Aderência, preço e patrimônio em fundos de índice
O ETF busca refletir um índice de referência por meio de carteira e mecanismos de criação e resgate de cotas. A perícia pode medir aderência, custos, tracking difference, formação do valor patrimonial e diferenças em relação ao preço negociado.
O exame considera metodologia do índice, rebalanceamentos, carteira teórica e efetiva, eventos corporativos, caixa, empréstimos, taxas, criação e resgate, formador de mercado e negociação em bolsa. Retorno do índice, retorno da cota patrimonial e preço de mercado devem ser separados.
Documentos e registros que podem sustentar o exame
O conjunto documental depende do caso, do período e dos participantes da operação. Entre os elementos que podem ser relevantes estão:
- regulamento, metodologia do índice, informes de carteira e demonstrações
- composição diária, rebalanceamentos, eventos corporativos e posições de ativos
- memória do valor patrimonial, criação e resgate, taxas, despesas e caixa
- negócios em bolsa, spreads, formador de mercado e posição do investidor
Procedimentos técnicos aplicáveis
A análise não pressupõe resultado. Os procedimentos são selecionados para testar as alegações e permitir que outra pessoa qualificada reproduza a memória.
- comparar retorno do fundo, índice e cota após taxas e eventos
- recalcular tracking difference e tracking error no período delimitado
- conciliar carteira, caixa, passivos e valor patrimonial das cotas
- analisar prêmio ou desconto de negociação sem confundi-lo com erro patrimonial
Quesitos que ajudam a delimitar a controvérsia
- A carteira e os rebalanceamentos seguiram a política de replicação?
- Qual foi a diferença entre retorno do índice e retorno do fundo?
- O valor patrimonial conciliava com ativos, passivos e cotas emitidas?
- O preço negociado refletia prêmio ou desconto de mercado em qual magnitude?
Perícia financeira, perícia contábil e auditoria financeira
Conforme o objeto e a fase da controvérsia, a atuação pode ocorrer como perícia financeira judicial, extrajudicial ou arbitral. O perito contábil reconstrói os fatos econômicos e quantifica seus efeitos. Quando indicado por uma das partes, o assistente técnico contábil formula quesitos, acompanha os exames e apresenta parecer. A perícia contábil concentra-se na prova técnica do caso concreto, enquanto a auditoria financeira pode avaliar processos, controles e populações de operações com finalidade preventiva ou investigativa. Em ambos os trabalhos, o escopo para fundos de índice, ETF deve ser definido pelos documentos, pelas alegações e pelas perguntas que precisam ser respondidas. Este conteúdo é informativo e não constitui recomendação de investimento ou conclusão antecipada sobre qualquer operação.
Tracking difference pode decorrer de taxas, caixa, tributação, eventos e método de réplica. A perícia decompõe esses fatores antes de atribuir divergência.