Valuation e fluxos em investimentos de private equity
Investimentos de private equity podem ocorrer por fundos, sociedades, veículos ou instrumentos conversíveis. A perícia reconstrói aportes, direitos econômicos, alterações de participação, avaliações, distribuições e eventos de saída.
O objeto pode incluir preço de entrada, capitalização, earn-out, opções, preferências de liquidação, antidiluição, dívida conversível, chamadas, taxas, governança, transações com partes relacionadas e cálculo do retorno. Cada direito deve ser vinculado ao instrumento que o criou.
Documentos e registros que podem sustentar o exame
O conjunto documental depende do caso, do período e dos participantes da operação. Entre os elementos que podem ser relevantes estão:
- contratos de investimento, acordos de sócios, cap table e alterações societárias
- comprovantes de aporte, instrumentos conversíveis, opções, preferências e side letters
- modelos de valuation, planos, demonstrações, diligências e atas de governança
- documentos de venda, distribuição, waterfall, earn-out e liquidação da participação
Procedimentos técnicos aplicáveis
A análise não pressupõe resultado. Os procedimentos são selecionados para testar as alegações e permitir que outra pessoa qualificada reproduza a memória.
- conciliar aportes, instrumentos e percentuais no cap table histórico
- reexecutar conversões, antidiluição, preferências e waterfall de saída
- testar premissas de valuation nas datas relevantes e apresentar sensibilidades
- calcular retorno bruto e líquido por investidor, incluindo taxas e distribuições
Quesitos que ajudam a delimitar a controvérsia
- Os aportes e títulos emitidos conciliam com a participação registrada?
- Conversões e ajustes antidiluição foram aplicados conforme os contratos?
- O valuation utilizou informações e premissas compatíveis com a data-base?
- Preferências e distribuições de saída seguiram a ordem contratada?
Perícia financeira, perícia contábil e auditoria financeira
Conforme o objeto e a fase da controvérsia, a atuação pode ocorrer como perícia financeira judicial, extrajudicial ou arbitral. O perito contábil reconstrói os fatos econômicos e quantifica seus efeitos. Quando indicado por uma das partes, o assistente técnico contábil formula quesitos, acompanha os exames e apresenta parecer. A perícia contábil concentra-se na prova técnica do caso concreto, enquanto a auditoria financeira pode avaliar processos, controles e populações de operações com finalidade preventiva ou investigativa. Em ambos os trabalhos, o escopo para investimentos de private equity deve ser definido pelos documentos, pelas alegações e pelas perguntas que precisam ser respondidas. Este conteúdo é informativo e não constitui recomendação de investimento ou conclusão antecipada sobre qualquer operação.
Valuation de empresa fechada envolve estimativas. A perícia apresenta faixas, premissas e sensibilidades quando a evidência não sustenta um valor único.